[프라임경제] 한화투자증권은 19일 이노션(214320)에 대해 현재 밸류에이션은 올해 예상 실적 기준 주가수익비율(P/E) 7배로 안정적인 실적 흐름과 지속적인 주주환원 기조를 고려하면 매력적인 수준인 가운데, 추가적인 업황 회복 시에는 영업 레버리지 효과까지 기대된다며 투자의견 '매수'를 유지했다.
목표주가는 실적 추정치 하향으로 인해 기존 2만8000원에서 2만5000원으로 하향 조정했다.
한화투자증권에 따르면 이노션의 지난해 4분기 예상 매출총이익과 영업이익은 각각 2658억원, 443억원으로 영업이익 컨센서스 466억원을 하회한 것으로 추정했다. 성수기임에도 불구하고 일부 광고 물량들이 전 분기에 기반영되면서 다소 주춤한 실적이 예상된다는 분석이다.
계열사 셀토스 풀체인지 관련 마케팅 효과도 일부 반영되겠지만, 그 기여폭이 크지 않은 것으로 파악했다.
해외는 유럽 및 기타 지역 성장세는 지속되겠지만, 캔버스 및 D&G를 포함하는 미주 지역은 비계열 광고주들의 계약 종료로 인해 기존 예상보다 부진한 실적을 나타낸 것으로 예상했다.
김소혜 한화투자증권 연구원은 "올해 매출총이익과 영업이익은 지난해 각각 5.4%, 5.1 성장할 것"이라고 전망했다.
이에 대해 "국내 광고 업황은 비우호적인 환경이 지속되고 있지만, 하반기로 갈수록 비매체광고(BTL) 및 디지털 물량 중심의 회복세를 나타낼 것"이라고 설명했다.
또한 "동사의 1분기 영업이익은 CES 2026 관련 마케팅 물량 효과가 온기 반영되면서 지난해 동기 대비 11.2% 증가한 332억원을 기록할 것"이라며 "게다가 올해는 계열 신차 캠페인이 약 10종으로 풍부하고, 신규 시장 확대를 위한 공격적인 마케팅이 진행될 것"이라고 진단했다.
마지막으로 "국내 광고 업황 변동성과 무관하게 주요 계열사 및 비계열 물량 확대로 인한 동사의 수혜는 지속될 것"이라고 조언했다.
