[프라임경제] 메리츠증권은 2일 스피어(347700)에 대해 글로벌 니켈 제련소 지분 확보를 통해 2025년의 완벽한 피날레로 장식한 가운데, 올해 글로벌 우주 산업 내 유의미한 이벤트들 속에서 우주항공 특수합금 공급 관리 경쟁력을 바탕으로 직접적인 수혜를 입을 것이라고 바라봤다.
메리츠증권에 따르면 스피어는 2025년 마지막 날인 12월31일 글로벌 니켈 광물 티어(Tier) 1 그룹인 NIC(Nickel Industries Limited)가 보유한 인도네시아 니켈 제련소의 운영·판매를 영위하는 EII(Excelsior International Investment) 지분 10%를 인수했다.
지분 취득에 소요되는 2억4000만 달러 중 기지급한 계약금을 제외한 2억1000만 달러(1차 중도금)는 인수금융을 통해 해외 투자자들로부터 조달을 완료했으며, 2차 중도금 및 잔금 지급을 위해 자사주 180만주를 NIC에 담보로 제공하기로 결정했다.
유상증자나 전환사채처럼 지분 희석을 동반하는 자금 조달 없이 사업을 진행한다는 점에서 최상의 시나리오라는 평가를 받고 있다.
정지수 메리츠증권 연구원은 "이번 투자는 글로벌 공급망 재편 및 지정학적 리스크 심화 속에서 전략 광물인 니켈 원재료를 안정적으로 수급할 수 있다는 점에서 동사의 우주항공 특수합금 공급 관리 역량을 한층 강화할 수 있는 기회라고 판단된다"고 짚었다.
인도네시아 모로왈리 산업단지에 위치한 ENC제련소는 연 7만2000톤의 니켈 및 코발트를 생산하는 대형 제련소로, 칭산그룹과 NIC가 공동으로 참여하고 있다.
스피어의 10% 지분에 해당하는 연 7200톤과 런던금속거래소(LME) 기준 톤당 니켈 가격인 1만6646 달러 감안 시 약 1800억원 이상의 직접 효과가 예상되며, 초합금(Super Alloy) 제조·유통 과정에서 부가적 수익 창출 역시 가능할 것이라는 분석이다.
정 연구원은 "미국 아르테미스 미션 II, 스페이스X(SpaceX)의 기업공개(IPO) 추진, 스타십(Starship) 화성 발사 등 올해에는 글로벌 우주 산업 내 유의미한 이벤트가 풍부하다"고 언급했다.
이어 "특히 스페이스X는 지난 10월13일 스타십 11차 비행 테스트 성공을 계기로, 올해 V3 버전 스타십으로의 전환을 예고했다"며 "올해 초 추가 테스트 진행 후 이르면 중순부터 본격적으로 스타십을 상용화할 전망이며, 스타십 양산 시점부터 국내 스페이스X 밸류체인 기업들의 수혜 강도는 높아질 것"이라고 강조했다.
마지막으로 "동사의 3차 전환사채 물량은 대부분 소진된 것으로 파악되며, 니켈 제련 사업 추진에 따른 추가적인 자금 조달 리스크마저 해소됨에 따라 주가에 긍정적 영향이 기대된다"고 조언했다.
