[프라임경제] 한국투자증권은 26일 크래프톤(259960)에 대해 경쟁 심화의 우려가 가져온 밸류에이션 하락세가 서서히 마무리 국면에 접어들고 있다며 투자의견 '매수' 및 목표주가 39만원을 유지했다.
정호윤 한국투자증권 연구원은 "하반기 들어 동사의 주가는 지속적으로 하락하며 부진한 모습을 보였다"며 "컨센서스 기준 내년 주가수익비율(PER)은 10.2배까지 낮아졌다. 밸류에이션이 8~9배까지 하락하며 최저점을 기록했던 2023년 수준에 근접했다"고 설명했다.
이어 "하반기 밸류에이션 하락을 가져왔던 이유와 상황을 재점검함으로써 내년 투자 전략을 다시 세워보아야 할 때"라고 덧붙였다.
한국투자증권에 따르면 크래프톤의 하반기 주가 부진은 트래픽과 경쟁 심화에 대한 우려 때문이었다. 'PUBG(배틀그라운드)'의 PC 부문은 3월 135만명으로 최대 유저수를 기록한 후 상반기 내내 80만명 이상의 트래픽을 유지했으나 하반기 들어 트래픽이 70만명대로 하락했다.
여기에 더해 10월 EA가 출시한 '배틀필드6'와 11월 출시한 넥슨의 '아크레이더스'가 준수한 초반 흥행을 기록하면서 경쟁 심화에 따른 트래픽 감소 가능성이 더욱 부각됐다.
중국에서는 텐센트의 '델타포스' 흥행으로 '중국판 배틀그라운드'인 '화평정영'의 트래픽 및 흥행에 대한 우려가 커졌다. 이러한 이유들로 밸류에이션이 역대 최저 수준까지 하락했다.
정 연구원은 "바닥은 지나가고 있다. 대표 경쟁작이었던 '배틀필드6'는 출시 후 시간이 흐르며 게임 시스템 및 버그 등 다양한 문제점이 부각되며 트래픽이 꾸준히 하락하고 있다. 반면 'PUBG' PC 트래픽은 최근 반등하는 모습을 보이고 있다"고 짚었다.
아울러 "그럼에도 냉정하게 바라볼 때, 현재는 어느 정도 인내심이 필요한 상황"이라며 "현재 글로벌 투자자들이 게임사에 원하는 것은 PC와 콘솔에서의 성과 창출이다. 동사가 장기적으로 PC와 콘솔 시장에서 가장 좋은 성과를 낼 잠재력이 있는 회사라는 점은 의심의 여지가 없지만, 내년은 신작이 많은 해가 아니다"라고 진단했다.
마지막으로 "밸류에이션 매력이 높고 'PUBG'의 이익 창출력이 아직 건재하기 때문에 주가의 하방경직성은 높겠지만 추가적으로 내년 이후 신작 라인업이 구체화되는 것을 지켜볼 필요가 있다"고 조언했다.
