[프라임경제] 유안타증권은 30일 코스맥스(192820)에 대해 3분기 실적 부진에도 불구하고 4분기 실적 회복이 기대된다며 투자의견 '매수' 및 목표주가 28만8000원을 유지했다.
유안타증권은 3분기 코스맥스의 매출액을 전년 동기 대비 9% 증가한 5780억원, 영업이익은 20% 증가한 520억원으로 전망하며 시장 기대치를 하회할 것으로 내다봤다.
이승은 유안타증권 연구원은 이번 실적 부진의 핵심 요인으로 8월 수출 둔화와 색조 카테고리 약세를 지목했다.
이 연구원은 "관세 이슈로 인해 일부 거래선의 출하가 7월로 선반영된 가운데, 8월 수출액이 전월 대비 큰 폭으로 감소하며 월별 매출 공백이 발생한 것으로 보인다"고 설명했다.
이어 "주요 색조 브랜드의 발주가 축소되면서 성장률이 예상치를 하회한 것으로 추정된다"면서도 "반면 기초 중심 브랜드는 견조한 수요를 유지하며 포트폴리오 내 비중을 확대한 것으로 파악된다"고 덧붙였다.
제품 믹스 측면에서는 "선케어 성수기 이후 계절적 매출 둔화가 불가피했고, 마스크팩·겔 시리즈 등 원가율이 높은 품목 비중이 유지되며 수익성 개선 폭은 제한될 전망"이라며 "기초 비중이 확대되었으나, 전체 믹스 개선 효과는 제한적일 것"이라고 분석했다.
다만 유안타증권은 4분기 실적 반등은 가능할 것으로 전망했다.
이 연구원은 "9월 들어 재주문이 유입되며 월별 출하량은 회복세를 보이고 있다"며 "거래선 재고 조정이 마무리되고 있어 4분기에는 블랙프라이데이·아마존 프라임데이 등 주요 시즌성 이벤트를 앞두고 수요 모멘텀이 강화될 전망"이라고 짚었다.
특히 "기초 브랜드의 견조한 성장과 신규 고객사 확장이 지속되고 있어, 4분기에는 매출 성장률 회복과 수익성 개선이 가능할 것으로 본다"며 "색조 카테고리의 회복 속도와 제품 사이클 전환 시점이 중기 마진 레벨 회복의 핵심 변수가 될 것"이라고 강조했다.
