[프라임경제] KB증권은 29일 제일기획(030000)에 대해 최근 갤럭시에 대한 달라진 시장 반응으로 캡티브 마케팅 예산 증가가 기대된다며 투자의견 '매수' 및 목표주가 2만5000원을 유지했다
KB증권은 제일기획의 3분기 영업이익이 전년 동기 대비 2.9% 역성장한 928억원을 기록할 것으로 추정했다.
최용현 KB증권 연구원은 "매출총이익은 전반적인 광고 집행 둔화 영향에도 5.2% 성장을 예상한다"며 "해외 부문은 미국 시장의 고성장이 지속되면서 7.6% 성장하겠으나, 본사의 경우 국내 광고 시장 둔화 영향으로 -3.1% 역성장할 것"이라고 전망했다.
이어 "판관비의 효율화가 진행되고 있으나 인수합병(M&A) 영향에 따른 인건비 증가는 불가피할 것"이라고 덧붙였다.
다만, 4분기에는 본사 성장세가 다시 시작될 것으로 예상했다.
최 연구원은 "국내 광고 업황은 부진에서 벗어나고 있다"며 "정부가 쿠폰을 발행하며 소비를 진작시키고 있는 가운데 광고 부문은 일부 회복세가 나타나고 있다"고 밝혔다.
아울러 "4분기 성수기 효과도 기대할 만하다"며 "지난해 4분기는 정치적 이슈로 광고 분위기가 위축돼 기준치가 낮다는 점도 긍정적"이라고 짚었다.
그러면서 "인공지능(AI)이 광고 시장을 바꾸고 있는 가운데 글로벌 광고대행사와 CRM/BPO 회사의 성장성 둔화에 따른 밸류에이션 할인이 나타나면서, 지속 성장 가능성에 대한 우려가 있다"고 분석했다.
하지만 "동사 또한 미디어 산업 변화에 따른 영향이 불가피하나 안정적인 캡티브가 존재한다는 점, 닷컴·리테일에 대한 침투율을 더 높일 수 있다는 점에서 내년에도 5~7% 수준의 매출총이익 성장은 충분히 가능하다고 판단된다"고 덧붙였다.
