[프라임경제] KB증권은 26일 케이프(064820)에 대해 동종 기자재 업체 대비 차별화된 고수익성을 기록하고 있는 가운데, 조선 부문 경쟁력과 실적을 감안할 시 매우 저평가 상태라고 평가했다.
케이프는 1983년 설립, 2007년 코스닥 시장에 상장했다. 지난 30여년간 선박 저속 엔진용 실린더라이너 단일 제품 생산에 집중하며 국내 유일의 일괄 생산 체제를 보유하고 있다.
현재 주요 선박엔진 3사인 HHI, 한화엔진, 현대마린엔진의 메인 공급업체로 안정적인 신조시장의 공급처를 확보하고 있으며, 최근 중국향 대형 타입(Type) 공급을 확대하고 있다.
올해 상반기 연결 기준 매출액과 영업이익은 지난해 동기 대비 각각 11.2% 늘어난 2887억원, 87.3% 성장한 391억원(영업이익률 13.5%)을 기록했다. 같은 기간 지배주주순이익은 44.3% 상승한 155억원이다.
임상국 KB증권 연구원은 "신조 성장 및 '마스가(MASGA·미국 조선업을 다시 위대하게)' 프로젝트, 글로벌 조선업 부흥 기대감 등 우호적인 영업환경으로 신조선향 실린더라이너 매출 증가 지속이 예상된다"고 짚었다.
이어 "2021년부터 국내 조선사들의 수주 성장이 이어지면서 향후 4년 이상의 물량을 확보했다"며 "올해 이후 출시 예정인 암모니아선 및 친환경선에 대한 수요 증가는 새로운 매출 성장포인트로 부각될 것"이라고 점쳤다.
또한 "교체용 시장의 중장기 호황이 기대된다"며 "실린더라이너는 내벽의 마모 정도에 따라 5~7년 주기로 교체를 해야 되는 고가의 소모품이다. 통상 교체용 제품은 동일한 제품 기준 신조선용 대비 고가에 판매되는 특징이 있다. 이는 긴급수요 발생, 소량 주문에 따른 연속생산 불가, 제품의 정확한 도면확보 문제, 물량의 공급부족 등에 기인한다"고 덧붙였다.
임 연구원은 "동사는 동종 기자재 업체 대비 차별화된 고수익성을 기록하고 있다"며 "별도 기준 2023년 27.9%, 지난해 24.9%, 올해 상반기 26%의 영업이익률을 기록하면서 실린더라이너 부문 넘버원(NO.1)임을 다시 한번 입증했다"고 강조했다.
아울러 "자회사 케이프 증권의 실적 호전과 가치 상승도 주목해야 한다"며 "최근 주주친화정책에 따른 증권주 리레이팅이 본격화되고 있다"고 언급했다.
마지막으로 "올해 예상실적 기준 동종 조선 기자재 업체 주가수익비율(P/E)은 약 24.6배다. 동사의 조선 부문 경쟁력과 실적을 감안 매우 저평가 상태로 판단된다"고 조언했다.
