[프라임경제] iM증권은 21일 HDC현대산업개발(294870)에 대해 경쟁사 대비 가장 빠른 원가율 개선이 기대된다며 목표주가를 기존 2만6000원에서 3만2000원으로 상향했다. 투자의견 역시 '매수'를 유지했다.
배세호 iM증권 연구원은 "동사는 공사비가 급등한 2021~2022년 착공 면적이 저조하고, 2023년 크게 반등했다"며 "지역별 착공 비중도 수도권 비중이 매우 높으며 2024년 10월 착공 예정인 H1 프로젝트는 우수한 마진이 기대되는 사업장"이라고 설명했다.
이에 내년 HDC현대산업개발의 영업이익을 4324억원으로 점쳤다.
배 연구원은 "공정률이 60% 이상 진행된 잠실진주의 도급액이 7월 66%인 2181억원, 고덕 강일의 도급액은 34%인 1367억 원 증익됐다"면서 "기존 투입원가 등 변수가 많지만, 단기적으로도 추가적인 마진 개선의 가능성도 있다"고 내다봤다.
또한 "연결 기준 순차입금은 2분기 말 기준 1조3000억 원으로 다소 높은 수준이지만 개포 주공 및 둔촌 주공 등 사업 및 예정 사업장에서 연말까지 6000억 원가량의 미수금을 회수할 예정"이라고 설명했다.
그러면서 "차입금 중 3200억원은 용산 철도 병원, 공릉 역세권 등 주요 개발 사업의 토지 및 사업자금 대출"이라고 덧붙였다.
배 연구원은 "동사는 경쟁사대비 차별화된 원가율 개선과 안정적인 프로젝트파이낸싱(PF) 우발 채무 리스크, 그리고 H1 프로젝트등 핵심 입지의 대형 파이프라인이 2026년까지 이어질 것"이라고 바라봤다.
