[프라임경제] SK증권은 25일 한화(000880)에 대해 지분가치 증가로 주가 상승이 예상된다며 투자의견 '매수'를 유지했다.
목표주가는 상장 자회사 주가 상승분을 고려해 기존 3만4000원에서 3만9000원으로 상향 조정했다.
최관순 SK증권 연구원은 "한화의 지분 9.7%(보통주 기준)를 보유하고 있던 한화에너지는 지난 5일부터 24일까지 공개매수를 통해 한화 지분 5.2%를 추가 확보했다"며 "공개매수 이후 한화에너지의 한화 지분율은 14.9%로 상승했다"고 설명했다.
한화에너지는 김승연 회장의 삼형제가 지분 100%를 보유하고 있는 기업으로, 향후 승계 등 지배구조 개편 과정에서 핵심 자회사로서 역할을 할 것으로 예상된다.
한화의 자회사 가치 중 가장 큰 비중을 차지하는 자회사는 한화에어로스페이스로 54.3%의 비중을 차지한다.
최 연구원은 "한화에어로스페이스 주가는 연초 대비 140% 상승했고 전체 상장 자회사의 순자산가치(NAV)도 37% 증가했음에도 불구하고 한화 주가는 15% 상승에 그쳐 NAV 대비 할인율은 70.8%까지 확대됐다"고 말했다.
이는 역사적 최고 수준 할인율로 현금흐름 개선에 따른 배당확대, 재무구조 개선 등을 고려한다면 현 주가에서 할인율 축소에 따른 주가 상승 가능성도 충분하다는 분석이다.
최 연구원은 "동사는 하반기 자회사 사업양도에 따른 현금유입으로 배당확대, 재무구조 개선이 기대된다"며 "질산 생산시설 투자가 내년 1월말 종료됨에 따라 내년부터 자본지출(CAPEX) 안정화가 예상되는 점도 향후 동사의 현금흐름에 긍정적 요인"이라고 조언했다.
