[프라임경제] 하이투자증권은 20일 KT&G(033780)에 대해 불투명한 상황이 단기적으로 주가에 영향을 미칠 가능성이 높다고 밝혔다.
19일 발표된 필립모리스 영업실적 내 한국시장 자료를 보면 3분기 히츠의 시장점유율은 2.5%를 시현했다. 아이코스(IQOS)의 한국 출시 후 확대속도는 시장개척이 일본 대비 빠르며 최근 아이코스가 전국 확대를 지속하는 상황 등을 고려했을 때 당분간 점유율 상승 흐름이 유지될 가능성이 높다.
이경신 하이투자증권 연구원은 "궐련형 전자담배가 일반담배 대비 3배 수준의 ASP(평균판매가격)임에도 불구, 고원가구조 및 시장확대 비용에 따라 물량이 규모의 경제 수준에 도달하기 전까지는 전사 영업이익 뮤모 및 이익률에 영향을 미친다"고 설명했다.
이어 "KT&G의 궐련형 전자담배 출시가 다음달로 예상되나 최근 경쟁사의 시장선점 속도를 고려했을 때 신제품 출시 이후 흐름은 당분간 시장 선점보다 대응이라는 다소 보수적인 관점으로 지켜볼 필요가 있다"고 덧붙였다.
또한 궐련형 전자담배의 개별소비세 인상안의 단기 내 처리가 예상되고 있다. 히츠/네오스틱의 한 갑당 소비자가격은 최대 1300원까지 가능하다.
이 밖에도 미국 FDA의 위험저감담배제품(MRTP) 승인, 여타 진입국가대비 높은 세금구조에 대한 재고려 가능성 등 불투명한 상황이 지속될 경우 KT&G 주가에 단기적 영향을 미칠 것으로 분석된다.
이 연구원은 "KT&G의 기존사업에 대한 기초체력과 현금창출력을 기반으로 한 주가 중장기 방향으 우상향이 예상되나 배당수익률 5% 수준의 범위 내 단기 불확실성을 고려할 필요가 있다"고 짚었다.
