[프라임경제] 미국 기준금리 인상 가능성이 한층 높아졌다. 재닛 옐런 미국 연방준비제도이사회(Fed, 연준) 의장이 예상보다 강한 어조로 기준금리 인상 가능성을 시사하고 나섰다.
옐런 의장은 와이오밍 주 잭슨홀에서 열린 캔자스시티 연방준비은행 주최 경제정책회의 연설에서 "노동시장이 견고한 모습을 보이고 경제 활동과 물가상승률 전망 역시 희망적인 상황이 지속되고 있다"며 "최근 몇 개월간 기준금리 인상 가능성이 높아졌다고 믿는다"고 언급했다.
옐런 의장의 이 같은 발언에 대해 경제전문 매체를 포함한 미국 언론들은 오는 9월20일과 21일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 기준금리 인상 가능성을 점치고 있다.
다만 옐런 의장은 경기지표를 면밀히 살펴본 다음 결정하겠다는 원칙을 재강조하며 금리 인상 시점에 대한 구체적인 언급은 피했다.
이에 따라 시장의 관심은 29일 공개되는 개인소비지출(PCE) 가격지수와 9월2일 발표되는 8월 비농업부문 고용 등 경제지표에 쏠려있다.
잭슨홀 미팅에서 공시적인 연설 일정이 없었던 스탠리 피셔 부의장의 발언 역시 금리 인상에 대한 기대감을 높였다. 그는 CNBC와의 인터뷰에서 옐런 의장의 발언을 9월 인상과 연내 한 차례 이상 인상, 두 가지 모두 가능하다고 한 것으로 해석했다.
◆9월보다 12월 금리인상 전망에 무게
국내 전문가들은 오는 9월보다 12월에 금리가 인상될 가능성이 짙은 것으로 내다봤다.
조용구 신영증권 연구원은 "9월보다는 12월, 연내 1회 금리 인상 가능성이 높다"며 "그 핵심적인 이유는 피셔 부의장의 옐런 의장의 발언을 재해석한 내용을 제외하고는 기존 전망을 바꿀 뚜렷한 근거가 없다는 점"이라고 설명했다.
채현기 KTB투자증권 연구원 역시 "연준이 대외 리스크, 특히 브렉시트 관련 불확실성을 예의주시하고 있는 만큼 9월 회의에서 금리인상 시점을 저울질하기에는 부담이 클 것으로 판단된다"고 제언했다.
11월로 다가온 미국 대선과 9월 FOMC 직후 곧 대선 TV토론이 시작되는 점도 12월 기준금리 인상 가능성을 높게 보는 이유로 작용한다. 예상보다 빠른 금리 인상에 나설 경우 위험자산 가격 조정이 불가피한 가운데 9월 인상의 걸림돌이 될 수 있기 때문이다.
이와 더불어 유럽과 일본은 추가 통화완화를 검토하고 있다. 유로존(ECD)은 당장 행동에 나설 가능성은 높지 않지만 브누아 꾀레 집행이사는 각국 정부가 장기 성장세를 북돋는데 나서지 않으면 추가 통화완화를 할 수밖에 없다는 견해다.
일본은 당장 9월에 소규모 액션(마이너스 금리 폭 확대 포함)이라도 취할 수 있으며 이는 같은 날 열리는 FOMC에서의 금리 인상에 부담요인으로 작용할 것이라는 진단이다.
◆신흥국 자본이탈·수요부진 가속화 우려
미국의 연내 기준금리 인상이 가시화하면서 국내에 미치는 영향에도 관심이 집중되고 있다. 미국의 금리 인상은 국제금융시장의 불확실성을 높이고 우리나라에서 외국인 자본의 이탈을 초래할 수 있기 때문이다.
실제 지난해 미국 금리인상 전망이 나왔을 때도 이 같은 자본 유출이 뚜렷했던 것으로 드러났다. 최근 한국은행 국제수지 통계를 보면 지난해 6월부터 올해 2월까지 국내 채권, 주식 등 증권시장에서 9개월 연속 266억달러(30조원) 규모의 자금이 빠져나갔다.
신흥국 자본이탈이 가속화되면 환율이 급등해 현지 수요 위축을 불러올 수 있다. 특히 달러화 강세로 원자재 가격이 추가 하락해 중동 산유국을 비롯한 원자재 수출 비중이 높은 중남미, 아세안 국가들의 수요부진이 가속화될 수 있다는 우려가 따른다.
특히 전문가들은 투자 중심의 중국경제에서 외국인 자본의 이탈은 중국의 경제 성장 부진을 불러올 것으로 본다. 이는 중국 수출비중이 높고 수출중심의 경제 구조를 가진 한국 경제 상황으로 미뤄볼 때 국내 경제 체력을 떨어트리는 요인이 된다.
김권식 국제금융센터 신흥국 팀장은 "금리인상과 함께 기대 금리경로 상향, 위험회피성향 강화 등이 겹치면서 기초경제여건이 취약한 신흥국의 금융불안을 촉발할 가능성에 유의해야 한다"고 짚었다.
김 팀장은 "미국의 금리인상이 완만하게 전개되도 달러 강세가 동반되면 금리차와 환차손 등으로 신흥국 자본유입의 sudden stop(예상치 못한 대내외적 요인으로 외국 자본유입의 중단되고 대규모 외자유출이 생겨 외화유동성이 고갈되는 현상) 리스크가 증대될 수 있다"고 지적했다.
여기 더해 "신흥국의 변동환율제 도입으로 위기대응능력이 강화됐으나 외화자금이 대폭 이탈하는 상황에서는 고환율-고물가-고금리로 심각한 스태그플레이션에 봉착할 여지가 크다"고 부연했다.
◆한은, 가계부채 증가로 추가 금리인상 제약
연준 고위인사들의 매파(통화긴축 선호)발언에 한국은행(한은)의 고민도 깊어지고 있다.
시장은 한은의 기준금리 추가 인상 기대감이 컸는데, 이를 다시 검토해야 할 상황이다. 이에 따라 한은이 당분간 기준금리를 동결할 것이란 전망에 무게추가 기울어진다.
미국의 금리 인상에 따라 국내 기준금리가 인상될 경우 부동산 활성화 정책으로 급격히 증가한 가계부채는 물론 저금리에 의존한 기업들의 대규모 부실화를 불러올 수 있기 때문이다.
지난 6월 말 현재 가계부채는 1235조3000억원으로 전년동기 대비 11.1%나 증가했다. 과거 증가 흐름을 뛰어넘는 빠른 증가세다.
가계부채의 증가는 정부의 여신심사 가이드라인 적용 대상에서 제외된 아파트 중도금대출(집단대출)의 증가와 은행권 대출 수요가 비은행권으로 이동하는 풍선 효과에 기인했다. 올해 상분기 주택담보대출이 23.6조원 증가했는데 이중 집단대출이 11.6조원으로 49.2%나 차지했다.
신동수 유진투자증권 연구원은 "주택담보대출 증가 중 비은행 비중도 지난해 11.8%에서 올해 상반기 29.5%로 확대됐다"며 "가계부채가 늘면서 작년 말 가계의 처분가능소득 대비 가계신용비중은 135.3%로 가계부채에 따른 시스템 리스크 우려도 높아졌다"고 강조했다.
더불어 "한은 총재는 금리인하가 가계대출 증가 유인 중 하나였다는 점을 지목하면서 가계대출 증가를 부추길 수 있는 금리인하는 제한될 수밖에 없다. 즉 빠른 가계대출 증가세가 억제되지 않는 한 한은의 기준금리 인하는 쉽지 않을 것"이라고 내다봤다.
