[ 프라임경제] CJ CGV (079160)가 지속적으로 견조한 실적 흐름을 보이고 있고, IMAX와 DSA 등 새로운 시도가 이어져 목표주가를 35,600원으로 상향 조정한다고 프루덴셜 한익희 연구원이 밝혔다.
◆ 2005년4분기 전년 동기 대비 대폭적인 실적 호전 기대
CJ CGV 2005년 3분기 좋은 실적을 보이며 4분기에 전년 동기간 대비 큰 폭의 실적 호전을 시현할 가능성이 높을 것으로 전망된다. 4분기 매출을 707억원, 영업이익을약 100억원 규모로 추정된다.
2005 년 4분기에 '내 생애 가장 아름다운 일주일(전국 225만명)', '너는 내 운명(304만명)'이 이미 성과를 냈고, 12월에 '해리포터와 불의 잔(1/1 현재 전국 370만명)', '태풍(385만명)', '킹콩(309만명)', '작업의 정석(180만명)' 등이 집중적으로 개봉되어 동사의 4분기 실적을대폭 끌어올릴 것으로 한 연구원은 예상했다. 4분기 추정 전국 관객은 약 3,400만명이다.
◆ 2006년1분기 성수기의 뒷심 좋을 것
한 연구원은 12월 본격적으로 시작된 성수기가 1월까지 충분한 힘을 발휘하며 연장될 것으로 전망했다. CJ CGV의 1분기 실적 역시 상당히 양호할 것으로 보며 다시 한번 전년 동기 대비 대폭 개선된 실적이 보고될 것으로 예측했다.
'킹콩'은 현재추세로 보아서는 1월말까지장기 흥행이 가능할 것으로 보인다. 한국영화 '작업의 정석'도 1월 중순까지는 괜찮은 성적을 내 줄 것이다. 우리가 1월 흥행을 낙관하는 이유는12월말 개봉된'왕의 남자'와 '나니아 연대기' 때문이다.
탄탄한 스토리와 화려한 궁중 복식으로 호평을 받고 있는 '왕의 남자'는 개봉 첫 주말인 12/29~1/1 동안 킹콩의 위력에도 불구하고113만명의 전국 관객을 동원하였다.'반지의 제왕' 제작팀이 선보이는 또 하나의 환타지 블록버스터인 '나니아 연대기'도 동기간 전국 96만명의 관객을 동원하였다. 환타지 액션 장르는 우리나라 사람이 상당히 선호하는 장르이다.
12 월말부터 새로 개봉된 작품들과 1월 중순부터 하순까지 선보이는 '야수(권상우, 유지태)', '투사부일체(정준호)', '무극(장동건)'으로 2005~06 시즌 성수기는 그 어느 때보다 풍성한 볼거리를 음미하는 기간이 될 것이다.
◆ 3분기까지 대규모 증설 계획 없다
한 연구원은 대규모 증설에 따른 수익성 악화 우려가 있었으나 2006년 3분기까지는 걱정이 없다는 의견을 제시했다. 보통 분기당 1개 정도의 직영 사이트를 증설해 왔으나 거래소 상장 직후인 2005년상반기에 분기당 2개 정도의사이트를 연속 2분기 동안 증설하면서 오버 페이스를 했다.
그 결과 증설에 따른 피로감을 견디지 못하고 20.0% 중반대를 자랑하던 분기 영업이익률이 2005년 2분기에는 7.6%까지 하락한 바 있다. 2006년 1~3분기까지 사이트 증설 계획은 분기당 1개 정도이다. 한 연구원은 18.0~19.0%의 영업이익률은 무난히 실현할 수있을 것으로 예상했다.
한편2006년 4분기에는 3개의 직영 사이트 증설이 계획이 우려되지만 2006년 4분기에 매출과 이익 규모가 현재보다 많이 개선될 것으로 전망했다. 한차원 업그레이드된 매출과 이익 규모는 대규모 증설에 따른 수익성 감소를 상당 부분 완충해 주는 역할을 해 줄 것으로 판단했다.
2 월 중으로 9개 스크린, 1,900석 규모의 압구정 CGV가 개점한다. 유동인구는 넘쳐나지만영화관람 환경이 열악한 강남 지역에 CGV 상영관을 진출시킴으로써 동사는 브랜드 인지도와 관객 점유율을 더욱 넓힐 수 있는 계기를 잡을 것으로 보인다.
◆ IMAX와 DSA 등 새로운 시도 긍정적으로 평가
경쟁 멀티플렉스 업체들 대비 차별화된 시도들을 꾸준히 펼치고 있는데 대표적인 것이IMAX 개관과 DSA(Digital Screen Ad) 시행이다.
IMAX 관은 용산 CGV에서 첫 선을 보이고 있고, 향후 4개 정도까지 확대시킬 계획인데 영화를 입체적으로 관람할 수 있는 관람환경을 제공한다는 차원에서 관객들에게 차별화된 이미지를 줄 수 있을 것으로 보인다
또한 광고를 디지털 영상으로 코딩하여 깨끗한 영상과 음질을 균일하게 유지하게 해 극장 광고를 원하는 광고주들에게 CGV 스크린을 선호하게끔 하는 긍정적인 효과가 기대된다.
◆ 투자의견 매수 목표주가 32,700원에서 35,600원으로 상향 조정
이에 프루덴셜은 CJ CGV에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 종전 32,700원에서 35,600원으로 상향 조정한다고 밝혔다.
