■ 결론 : 목표가격 상향(60,000원) 및 지속적 Buy & Hold 권고
기업가치 상승 요소(영업실적 개선, 차입금 축소, 유통주식수 확충)가 목격됨에 따라, 금호석화(011780)에 대한 목표가격을 기존 45,000원에서 60,000원으로 상향조정 한다. 특히, 차후 합성수지 역량강화(中 하이얼㈜과의 전략적 제휴 추진)를 고려할 때, 기업가치 상승은 이제부터다.
■ 목표가격 상향(45,000원 → 60,000원) 근거
(1) 2007년 ~ 2009년 V자형의 영업실적 개선을 추가로 반영했다. 2007년 ~ 2009년 평균 영업이익은 1,689억원으로, 2006년 및 기존 추정치 대비 각각 94%와 29% 증가할 전망이다.
(2) 제2 열병합발전소 효과를 100% 반영했다. 2009년 4월 가동으로, 253억원 규모의 추가 영업이익이 발생된다. 2009년 이후 새로운 성장동력으로 자리잡을 것이다.
(3) 2007년 ~ 2008년 투자자산 매각으로 차입금 부담이 경감될 것이다. 금호산업㈜, 대우건설㈜ 등 지분매각으로 약 5,400억원의 잉여현금을 만들어 낼 수 있다.
