투자의견 BUY, 목표주가 37,600원을 제시함.
BUY의 근거는 1) 2006년부터 시작된 폭발적인 신규수주증가로 인해 예상되는 실적개선 2) 매각차익이 예상되는 투자유가증권과 시가대비 저평가된 보유 부동산 3) 사업지주회사로의 전환에 따른 재무건전성 강화 4) 대우건설 인수에 따른 영업 시너지.
목표주가 산정은 2007~2008년 평균 EBITDA에다 적정EV/EBITDA 8.8배를 적용해산출한 주당사업가치(25,344원)와 지주회사인 점을 감안해 산출한 주당 투자자산가치(11,658원)를 합산함.
금호산업의 최근 3개월 주가는 시장 대비 37.7% 급등하는 모습을 나타냄. 이는 국내주택시장 침체에도 불구하고 전년 대비 1분기 실적개선에 대한 기대와 대우건설 주가 상승, 지주회사전환에 따른 긍정적인 시각 때문이었다고 판단됨. 단기급등에 대한 부담 있으나 목표주가와의 갭(43.8%)이 충분한 점을 감안해 현주가에서 매수를 권고함
금호산업의 1분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 10.3%, 14.7% 증가한 3,775억원, 283억원에 달할 전망. 외형증가는 연 매출액의 3.1배(2006년말기준)에달하는 풍부한 수주잔고와 지난해와 올 1분기에 나타난 신규수주호조 때문. 1분기 신규수주는 전년동기대비 210% 급증한 1.2조원이 예상됨. 공공토목과 개발사업에서의 물량확보가 눈에 띄게 증가한 것으로 추정됨.
