삼성화재는 FY06 가마감 당기순이익을 3,395억원(29.6%, YoY)으로 발표. 이는 2월과 3월 자동차보험 손해율 개선에 의한 것으로 추정. FY07에는 자동차보험 손해율 74.0% 수준을 유지해 수익성 개선에 일조할 것으로 전망.
보통주 주당 1,500원, 우선주 주당 1,505원의 배당결의. 배당액은 총 721억원, 배당성향은 21.2%, 시가배당률은 0.95%. 전년대비 배당성향은 낮아졌지만 자사주 이익소각을 병행하기 때문에 주주귀속 이익률은 더욱 높아진 것. FY07에는 보통주 2,000원, 우선주 2,005원에 이를 수 있을 것으로 전망.
자사주 매입 소각 결의: 자사주 장내매입소각을 통해 주주가치는 증가될 것으로 전망
1)현재 주가는 FY07 예상PBR의 2.0배에 거래. 이에 매입소각 후 BPS는 -2.4% 낮아질 것
2)하지만 FY07 수정EPS는 거래주식 수의 감소로 8,266원에서 8,527원으로 3.2% 증가
3)FY07 수정ROE는 9.87%에서 10.04%로 0.43%pt증가되어 수익의 주당 귀속분은 증가될 것
4)FY07 이후의 순이익은 계속 증가할 것으로 예상함에 따라 향후 ROE의 증가속도는 유통주식 수의 감소로 인해 더욱 빨라질 것으로 예상
자사주 매입소각을 반영한 목표주가는 200,000원. 기존 190,000원에서 5.3% 상향
향후 FY06 실적이 영업호전으로 인해 개선된 것으로 드러날 경우 FY07 실적추정 변경을 통한 목표주가 추가 상향계획
