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DRAM
현물가격 3.5달러 까지, 고정 거래 가격 4달러 위협: 지난주 3월 상반기 512M DDR II DRAM 가격이 2월
하반기 대비 10~12% 하락했음. 4~4.3 달러선으로 추정됨. 한편, 현재 현물가격은 평균 3.7달러 (3.5~3.9달러
범위).이미 시장에서 예상했던 일이어서 주가에는 영향 없을 것임. 오히려 수요 촉진 기대와 후발 DRAM 공급업체에 마진 압력이
커지는 효과 기대됨.
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DRAM
가격 추가 하락 (10~20%) 전망: 현재 고정거래/현물 가격 수준에서 한국업체는 영업이익율 10% 후반~20% 초반
수준, 향후 10~20% 가격 추가 하락 하여 고정 거래 가격 3.5 달러, 현물 가격 3.0달이하로 하락하면 원가 경쟁력과
규고믜 경제 효과가 큰 삼성/하이닉스는 여전히 10% 초중반대 예상되나 후발업체는 대부분 적자 또는 일부 생산 라인 제품은
현금원가 수준에 돌입.
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한국업체의
경쟁력에 대한 기대감 상승 전망, 잠재 수요 촉발 기대: 반도체 가격의 현금원가 접근은 이후 공급 조절 가능성을 높이는
것임. 따라서, 투자자의 시각은 빠르게 (자세한 DRAM 가격/원가 예상은 당사 유첨 3월 7일자 반도체 리포트 PAGE 13의
그림 14 참조 요) 이러한 한국업체의 경쟁 우위와 수요 촉발 시기 앞당기는 것에 초점을 맞추는 것이 타당하다고
판단됨.
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업황
회복 기대감이 1등업체에 선반영. 적정주가 66~68만원으로 상향: 적정주가를 64만원에서 66~68만원 (2007년
PER 14.5~14.9배, 2006년 평균 PER 배수 14배에 소폭의 프리미엄 (4~6%) 적용)으로 상향함. 플래시 현물
가격 강세 전환과 DRAM 가격 바닥 접근 이후 1등 업체 경쟁력 부각가능성이 주가에 조기에 선반영될 가능성을 감안함. 상세한
내용은 3월 7일자 반도체 리포트 참조. |
