화학: Chemical Weekly(2월2주), 대우인터내셔널㈜
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황 규 원 3770-3564 1kyuwon1@naver.com
■ Theme 분석(1p) : 대우인터내셔널(047050), LNG가격 강세 = 매수시기
!!!
ㅁ 대우인터내셔널(Buy, 목표가격 60,000원)은 2005년 4분기부터 진행된 주가 박스권을 마무리 짓고, 기업가치 상승을
기대해야할 시점에 도달한 것으로 판단. 2007년 상반기 동안, 2가지 자산가치(자원개발가치 및 교보생명가치)가 부각되기
때문.
ㅁ 2007년 상반기 주목해야하는 이유 :
(1) 2007년 상반기 동안 자원개발가치에 대한 불확실성이 크게
낮아질 전망. 미얀마 가스전 평가를 둘러싼 불확실성이 해소되는 시기이기 때문.
(2) 2007년 2 ~ 3분기 동안, 교보생명㈜
투자자산에 대한 가치상승이 기대. 2007년 하반기 상장을 적극 추진하고 있기 때문.
■ 화학제품가격 및 주요 화학/에너지 업체 동향 (2 ~ 4p) :
1) 석유정제 : 06.8월 고점(Peak) 형성 → 8월 ~ 11월 연속 3개월 하락 → 12월 반등 → 07.1월 급락 후
반등
- 2월 1주 석유제품 가격상승률(전주비)은 국제원유 +4.8%(Dubai 55.5$/bbl), 휘발유 +3.7%, 등유 +1.4%,
경유 +4.0%, B/C油 +5.7%, 나프타 +5.7%
- 복합정제마진은 07.1월2주 11.5$/bbl → 3주 11.3$/bbl →
4주 12.1$/bbl→ 5주 13.5$/bbl → 2월1주 15.4$/bbl
2) 석유화학 : 06.9월 고점(Peak) 형성 → 9월 ~ 11월 연속
2개월 하락 → 12월 반등 → 07.1월 강보합 후 약세 반전
- 2월 1주 석유화학 제품가격 상승률(전주비)은 Naphtha
+9.5%(화학제품 주원료, 602$/MT), Ethylene △5.0%(1,140$/MT), Propylene △0.5%, EG +0.9%,
TPA △0.8%, PET Chip △1.1%, HDPE +0.4%, LDPE 0.0%, PP 0.0%, ABS 0.0%, PS 0.0%,
PVC 0.0%(기타제품: Benzene +1.6%, Butadiene △5.5%, SM 0.0% 등)
- 13개 주요업체 평균 Cash
마진은 07.1월 2주 489$/MT → 3주 468$/MT → 4주 462$/MT → 5주 458$/MT → 2월 1주 465$/MT
■ 한화석화의 장교동 빌딩 재매입 (5p) :
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한화석화(Mkt-Perform, 목표가격 12,000원)는 2/8일에 장교동 한화 본사 건물을 350억원 재매수 함. 금번 거래 뿐만
아니라, 2007년 대한생명㈜ 지분인수 자금 및 한화그룹 대규모 M&A 자금 공급처 역할을 수행해야 한다”는 점을 고려할 때, 보수적인
투자자세 권고.
▶ 장교동 빌딩 매수 효과 :
(1) 일시적인 현금유출 영향이 부담스러움. 총 3,500억원
자금 가운데 약 1,800억원을 차입금에 의존해야 하기 때문. 매입前 연간임대료는 32억원이었던 반면, 건물인수에 따른 금융비용
102억원(=차입금 1,800억원 × 회사채 금리 5.7% 수준) 수준임.
(2) 상징적인 의미를 무시할
수는 없다. 차후 “대한생명㈜에 대한 경영권 확보, 신규성장 사업 M&A 등 한화그룹 사업다각화 속도가 높아질 수 있다”는
의미임.
직전고점 부담과 현물시장 외국인 매도, 국내 주식형자금 유출, 엔화 약세 지속, IT섹터의 실적부담
확대 등으로 KOSPI는 1% 가까운 조정국면 연출해외시장뉴스 ▶ 원문보기
