[현대증권] 메가스터디 - 주가 상승 뒤에 숨은 실적을 보자

메가스터디 (072870) - BUY(유지)

현재주가 : 134,900원 (2/12)       적정주가 : 157,000원       시가총액 : 8,554억원

주가 상승 뒤에 숨은 실적을 보자

• 4분기 실적, 예상치 부합: 4분기 매출액은 전년대비 38% 증가한 216억원으로 당사 예상치와 유사. 영업이익은 전년대비 13.7% 감소했으나 주식보상비용(22억원)을 제외할 경우 전년대비 27.3% 증가해 실적 호전이 지속되었음.
• 2007년에도 이익모멘텀 강해 : 동사는 엠베스트 합병 효과 가시화로 온라인강의부문이 전년대비 60% 수준 성장하고 강북학원 확장, 남양주학원 개원 영향으로 오프라인 역시 견조한 매출 증가가 예상되어 2007년에도 전년대비 47.6%의 외형 성장과 73.7%에 달하는 영업이익 성장이 전망됨.
• 교육업종 내 Top pick 유지: 2007년에도 온라인과 오프라인의 고른 성장과 엠베스트교육 합병 효과 가시화로 강한 이익모멘텀이 지속될 것으로 전망되어 교육업종 내 Top pick으로 적정주가 157,000원(2007년 예상실적 기준 PER 24배)의 BUY의견을 유지함.