[증시칼럼] 우량주 중심 포트폴리오가 중요한 이유

변동성 확대 가능성 속 보수적 '비상계획' 필요한 때

[프라임경제] 새해 경제에 전망에 대한 국책연구소나 민간 경제연구소의 발표 자료를 꼼꼼히 검토해보면 올 한 해 증권시장 역시 만만치 않을 것 같다.

작년 말부터 불거진 엔화약세와 원화강세에 따른 환율 변동성으로 그간 한국경제를 견인해 온 자동차 등 수출 부문의 침체가 우려되고 사상 최대로 치솟은 가계부채와 이에 따른 가처분소득의 감소로 내수경기도 예측이 어려운 상황이다. 특히 우리 시장으로 몰려든 글로벌 유동성 때문에 주식시장 상황은 더욱 가변적이다.

상황이 여의치 않음에도 불구하고 현재 종합주가지수는 해외발 유동성과 삼성전자 등 몇몇 시가총액 상위 종목의 착시효과 때문에 2000포인트 이상의 높은 수준을 유지하고 있다. 문제는 지수가 급격히 추락할 수 있다는 불길한 전망이 일부에서 제기되고 있다는 점이다. 비관론의 핵심은 아파트로 대표되는 부동산이다.
 
주요 경제국 중 유일하게 대한민국 국민들의 자산은 거의 부동산으로 이루어져 있다. 대한상공회의소에 따르면 개인 자산의 88% 이상이 지극히 환금성이 떨어지는 부동산에 묶여있다. 이는 미국의 40%, 일본의 42%와 비교하면 매우 기형적이고 위험하다.

1000조원에 육박한다는 가계부채도 내용을 들여다보면 상당 부분 부동산 때문임을 알 수 있다. 그런데 그 부동산 시장에서 서서히 균열이 생기고 있다. 부동산 시장의 선행지표인 경매시장의 경우 매년 약 20만 건 정도에 머물던 매물이 올해 30만건 이상 쏟아질 것이라는 분석이다.

이 경매 매물들은 원리금 상환이 어려운 가계에서 나온 것들이 대부분이다. 올해 원금까지 상환해야 하는 대출액이 24조원 가량이며 침체된 경기로 볼 때 경매 매물의 폭증은 필연적이다. 그리고 선행지표인 경매가 하락은 자연히 부동산 가격의 하락 압력으로 작용할 수 있다.
 
요컨대 올해 대한민국 경제와 증시는 리스크 증가에 따른 변동성이 극심할 것으로 예상된다. 따라서 투자자들은 장마철을 미리 대비하는 농부의 심정으로 비상계획을 수립하고 위험이 현실화할 경우 계획에 따라 차근차근 행동에 나설 필요가 있다.

투자자들의 '컨틴전시 플랜'(비상계획)은 보수적인 관점에서 우량주 위주의 포트폴리오를 구성하는 것이 핵심이다. 수익률이 중요하다 해도 일단은 우량주 위주로 포트폴리오를 구성하고 여기에 곁들여 수익률이 우수한 일부 종목을 편입시키는 것이 좋다.

우량주는 좋지 않은 상황이 와도 가장 늦게, 가장 적게 하락하고 반전하면 가장 먼저 그리고 많이 상승하는 종목들이다. 컨틴전시 플랜은 위험한 국면에서 투자자들이 안심할 수 있는 보험 같은 존재다. 고민이 필요한 순간이다.