[동양증권] 서울반도체 : 4분기 수익성 부진 지속

서울반도체 4분기 실적에 대한 코멘트입니다.

 

l      동사의 2006년 4분기 매출액은 전분기 대비 4.5% 증가한 532억원, 영업이익은 38.6% 감소한 26억원을 기록. 영업이익률이 전분기 8.4%에서 5.0%로 3.4%pt 하락 <?XML:NAMESPACE PREFIX = O />

l      4분기 휴대폰 세트 업체들의 재고조정과 단가하락 압력으로 인해 휴대폰 세트 업체로의 매출액은 전분기 대비 감소한 것으로 추정. 그러나 조명용과 자동차용으로의 Application 다변화가 진행되어 매출액 성장이 지속된 것으로 판단

l      동사의 2007년 매출액 및 영업이익은 전년대비 16.8%, 15.9% 증가한 2,147억원, 177억원이 될 것으로 전망. 그러나 매출 구조는 크게 변화할 것으로 예상. 기존 주력 사업이었던 휴대폰용 Side White LED의 매출액은 감소할 것으로 보이며 조명용 LED의 매출액은 크게 증가할 것으로 전망. 이는 긍정적인 변화인 것으로 판단됨

l      1) 동사가 속한 LED 산업의 고성장과 2) 제품 경쟁력 상승에 따른 Application 및 고객 다변화로 동사의 매출액은 지속적으로 성장할 것으로 예상되나 투자 증가에 따른 개발비, 감가상각비에 대한 부담 또한 증가할 것으로 전망되기 때문에 동사 실적의 개선에는 시간이 필요할 것으로 전망. 동사에 대한 투자의견 MarketPerform을 유지