포스코 ‘상고하저’ 실적, 중·장기 투자 유효

SK증권 투자의견 매수, 목표가 ‘54만원’ 유지

[프라임경제] 포스코의 2분기는 판매량 증가와 제품단가 상승으로 시장기대치에 부합하는 실적을 달성했지만, 하반기 수익성은 지난해와 유사한 상고하저 패턴을 나타낼 것이란 분석이다.

SK증권에 따르면 원가급등대비 가격인상 적용폭이 미미한데다 극동아시아지역 가격도 제한적 상승에 그칠 것으로 전망된다며, 단기적인 주가상승 모멘텀은 제한적이지만, 그룹 계열사의 성장과 해외투자에 따른 성장성을 감안해 중장기 비중확대 전략은 유효할 것이라 설명했다.

서울 강남구 대치동 포스코센터.

포스코의 2분기 IFRS 개별 매출액은 10조320억원으로 전분기대비 10.1% 증가하고, 영업이익은 1조4960억원으로 62.4% 증가해 시장컨센서스를 충족했다. 이같은 매출증가는 판매량이 전분기대비 5.6% 증가한 866만톤, 제품 ASP도 5만6000원 상승했기 때문이다. 수입가격 약세의 영향으로 경쟁이 치열한 열연과 냉연수내수가격은 7만원 수준에 그쳤지만, 조선업황의 호조로 후판 ASP는 톤당 10만원 수준 상승했다.

SK증권 이원재 연구원은 “하반기 포스코의 시장예상치 영업이익은 3분기 1조1000억원, 4분기 1조4000억원으로 상반기대비 소폭 증가하는 것이라 예상된다”며 하지만 “시장예상치와 달리 소폭 감소한 3분기 8600억원, 4분기 1조1500억원으로 상고하저(上高下低)의 패턴을 나타낼 것”이라 전망했다.

이는 “2분기 톤당 15만원(철광석 6만원, 원료탄 9만원)의 원료가격 상승분이 3분기에 본격투입되고, 후판과 선재, 자동차용 냉연강판 등 일부 품목을 제외하고는 원가상승분 만큼의 가격인상 시도가 수요부진 및 수출입가격 약세로 전가되지 못해 마진압박이 예상되기 때문”이라고 설명했다.

반면, 이연구원은 “중국의 전력조정 이슈는 하절기 단기 이벤트로 판단되며 하반기에도 상반기 수준의 조강생산이 지속되어 연간 7억톤 수준을 상회할 것”이라며 투자의견 매수 및 목표주가 54만원을 유지한다고 밝혔다.